金禄电子2024年半年度董事会经营评述
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发布时间：2024-08-17 19:32:38
公司所属行业为印制电路板制造业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业分类为“电子元件及电子专用材料制造”下属的“电子电路制造”，行业代码为C3982。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业归属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”，行业代码为C39。
PCB被称为“电子科技类产品之母”，大范围的应用于消费电子、通信电子、计算机、汽车电子、工控医疗、航空航天等领域，是现代电子科技类产品中不可或缺的电子元器件，不可替代性是PCB制造业得以长久稳定发展的主要的因素之一，PCB产业的发展水平可在某些特定的程度上反映一个国家或地区电子信息产业的发展速度与技术水准。
经过数十年发展，PCB行业已步入较为成熟稳定的发展阶段，但不同年份，因受宏观经济波动、下游应用领域需求变化、原材料价格传导等因素影响，PCB行业产值增长情况不一。根据Prismark的报告，2023年度全球PCB产值预计为695.14亿美元，同比下降约15%，出现2015年以来最大幅度回调。
根据国家统计局发布的数据，2024年上半年我国实现国内生产总值61.7万亿元，同比增长5.0%。其中，电子信息产业表现较为亮眼，上半年规模以上电子及通信设施制造业增加值同比增长12.5%；计算机、通信和其他电子设备制造业规模以上工业公司营业收入同比增长8.0%，总利润同比增长24%。在新能源汽车、服务器等下游应用领域强劲增长的带动下，PCB的市场需求量出现结构性增长，相关领域主要企业纯收入能力得以改善。在新能源汽车领域，根据中国汽车工业协会公布的数据，2024年上半年我们国家新能源汽车产销量分别达492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达35.2%，新上市车型智能驾驶及智能座舱配置的整体性提高，增加了PCB的单车价值量。在服务器领域，人工智能、工业物联网、边缘计算等新兴计算场景的不断涌现及加快速度进行发展，助推服务器市场量价齐升。根据Gartner发布的《2024年第一季度全世界服务器市场报告》，2024年第一季度全世界服务器市场销售额达407.5亿美元，同比增长59.9%；出货量增长5.9%，达282.0万台。服务器尤其是AI服务器需求的增长带动高层高速PCB市场走俏。根据海关总署统计数据，我国上半年印刷电路产品出口数量为232亿块，同比增加16.9%；出口金额为672.58亿元，同比增加16.0%。
公司专门干印制电路板（PCB）的研发、生产及销售。PCB是以绝缘基板和导体为材料，按预先设计好的电路原理图，设计制成印制线路、印制元件或两者组合的导电图形的成品板，其基本功能是实现电子元器件之间的相互连接和中继传输。公司生产的PCB应用领域广泛，涵盖汽车电子、通信电子、工业控制及储能、消费电子、医疗器械等领域，其中尤以汽车电子、通信电子、工业控制及储能为主。
汽车电子是车体汽车电子和车载汽车电子控制装置的总称，PCB是汽车电子控制管理系统的核心部件之一。汽车电子PCB对可靠性要求极高，产品缺陷可能会导致非常严重的生命伤害和重大的财产损失，由此被誉为“生命之板”。
公司PCB产品应用覆盖传统（燃油）汽车零部件及智能电动汽车核心部件，具体如下：
在传统汽车领域，公司产品大范围的应用于安全气囊部件、转向控制部件、中控、车灯控制部件、雷达、电子仪表盘、导航系统、天窗控制部件、继电器、座椅控制部件、后视镜及车窗控制部件等。
相较于传统汽车，电池、电机、电控是电动汽车的三大核心系统。“电池”总成，指电池和电池管理系统（BMS）；“电机”总成，指电动机和电动机控制器；高压“电控”总成，包含车载DC/DC转换器、车载充电机、电动空调、PTC、高压配电盒和其他高压部件，主要部件是DC/DC转换器和车载充电机。此外，充电桩是电动汽车必不可少的配套设施。电动汽车在蒸蒸日上的过程中，其智能化、网联化水平也在逐步的提升，智能辅助驾驶（ADAS）、智能座舱、域控制器等智能化部件及车联网控制单元（T-BOX）等网联化部件的应用与日俱增。
通信行业又可细分为无线基础设施、有线基础设施及服务存储。在通信领域，PCB主要使用在于无线网、传输网、数据通信网及固网宽带等环节，应用产品最重要的包含路由器、网关、交换机、服务器、基站、光模块、连接器、宽带终端等。
公司生产的通信PCB用于5G基站天线G滤波器、服务器、交换机、路由器、网关、宽带终端、音视频终端等领域。
工业控制是指利用电子电气、机械和软件组合实现工业自动化控制，以使工厂的生产和制作的完整过程更加自动化和精确化，并具有可控性及可视性。工控设备通常具有较高的防磁、防尘、防冲击等性能，拥有专用底板、较强抗干扰电源、连续长时间工作上的能力等特点。工业控制PCB大多数都用在工业控制设备和控制工业设施的工业电脑。公司生产的工业控制PCB用于工业智能化控制设备、电力控制管理系统、工业电表、检验测试仪器、LED显示控制管理系统、消防设施控制管理系统等。
储能是指通过介质或设备把能量存储起来，在需要时再释放开来的过程。储能系统的主要构成包括蓄电池系统（包含BMS）、储能变流器（PCS）、能量管理系统及监控系统等，电池与变流器是储能系统的核心部件。公司生产的储能PCB主要使用在于储能电池BMS、PCS等部件。
公司按照客户的定制化需求研发、生产不一样类型的PCB产品，通过销售PCB产品实现盈利。
公司设立采购中心专门负责采购相关工作，并制定了《采购工作指引》《供应商评审工作指引》等内控制度指导和规范采购工作的开展。采购部门依据公司的采购需求提前进行供应商的导入、评审、签署采购框架协议并建立合格供应商名录，确保拟采购的主要物料的合格供应商有两家或两家以上。公司计划部门考虑销售合同或订单、生产计划及物料库存状况等向采购部门提出采购申请。采购部门据此向合格供应商进行询价议价，综合考虑成本、交期、以往品质表现、客户真正的需求等因素选择确定最终供应商，下达采购单并跟踪交期。对于覆铜板、半固化片、铜箔中经常耗用的材料规格或型号，以及铜球、干膜、油墨等通用材料，公司设定安全库存，并结合销售订单情况按预计耗用量进行采购，同时会根据资金情况并结合对上述材料价格趋势的预判策略性提前采购并储备部分常用物料；对于非常用规格或型号的物料则根据销售订单确定耗用情况做采购。公司采购部门建立了定期对合格供应商进行评审的制度，综合交期、价格、售后服务及品质部门反馈的物料质量等因素对供应商做评估。对于品质、交期、售后服务未达标的供应商将要求其提出改善措施。
由于PCB属于定制化产品，公司采取“以销定产”的生产模式，即根据销售订单来组织和安排生产。
公司在制造中心下设计划部专门负责生产计划的编制及调配物料、组织生产等工作。计划部根据销售订单及产线运作情况制定生产计划并下达生产指令，生产部门据此开展生产活动。
公司采取“向下游制造商直接销售、通过贸易商销售”相结合的销售模式。公司一般与主要客户签订框架性合同，约定产品的品质衡量准则、交货方式、结算方式等；在合同期内客户按需向公司发出具体采购订单，并约定具体技术方面的要求、销售价格、数量等。
PCB产品存在生产的基本工艺复杂、设备投资金额大、客户订单不均衡的特点，公司综合客户订单需求、资金实力、成本效益等配置产线设备，满足一般订单生产需求。同时，在订单较多公司自身产能不足以满足生产计划时，公司会将部分工序委托外协加工商加工；将部分订单直接或通过贸易商委托PCB制造商加工。外协加工是PCB行业普遍采取的模式。
根据CPCA发布的《第二十三届（2023）中国电子电路行业主要企业营收榜单》，公司位列2023年度综合PCB百强第42位及内资PCB百强第24位。PCB产品品种类型多、应用领域广泛、定制化程度高，各类PCB产品在使用场景、性能、材质、电气特性、功能设计等方面各不相同。企业主要聚焦汽车PCB，较早进入新能源汽车PCB领域并配合产业内有突出贡献的公司的需求来做研发技术、品质管控，积累了丰富的生产和品质管控经验，拓展了产业链内较多的优质客户资源，在新能源汽车PCB这一细分应用领域排名靠前、竞争优势较为显著。公司PCB已配套应用于2023年度国内动力电池装机量排名前十企业中的八家企业的BMS，并成为国内多家头部动力电池厂商的PCB主力供应商，BMS用PCB产品的市场地位较为突出。
公司竞争劣势大多数表现为公司产品结构相对单一，相较于行业头部企业，产能相对偏少，致使公司经营规模与行业头部企业相比存在一定差距；公司发展历史相对较短，在人才储备及技术沉淀方面尚不及同行优秀企业。
PCB应用领域广泛，行业竞争较为充分且日趋激烈，基于行业情况、定制化的产品属性及“以销定产”的经营模式，公司围绕“市场/客户—产品/技术—团队/管理”三个维度培育企业加快速度进行发展的基因并形成自身的核心竞争力。
公司在投产之初就聚焦汽车应用市场，并较早涉足新能源汽车PCB领域，以和产业链内有突出贡献的公司的合作为契机，深耕新能源汽车PCB市场，逐步扩大客户群体，拓展了包括电池厂商、整车企业、Tier1、EMS工厂在内的新能源汽车产业链中优质及比较广泛的客户资源，在新能源汽车产业链具备较高的市场认知度和客户美誉度。
公司以市场需求为导向开展研发工作，在配合行业知名客户进行PCB产品开发的过程中不断地提升自身的技术实力，形成了BMS用PCB这一拳头产品，获取了较高的市场占有率，并成为国内多家头部动力电池厂商的PCB主力供应商。截至报告期末，公司及子公司已累计获得专利授权近140项，其中发明专利40余项；累计有14项产品被认定为“广东省高新技术产品”或“广东省名优高新技术产品”。报告期内，公司及子公司获得专利授权6项，其中发明专利2项。
公司创始人李继林先生拥有20年以上PCB行业研发、生产和管理经验，凝聚了一支从业多年、经验比较丰富的管理团队，管理层和业务骨干多年来基本保持稳定，主要管理团队和核心技术人员行业工作经验超过15年，拥有大型PCB制造企业的现代化管理经验，对PCB行业具备敏锐的市场洞察力。公司格外的重视生产管理工作，实施全面质量管理，推行精益生产模式，明确各道工序、各应用领域产品及重点客户产品的生产作业和管控要点，通过一直在改进生产工艺流程、加强对各个生产环节的控制，保证产品的质量，积累了丰富的生产管理及品质控制经验。三、公司面临的风险和应对措施
2024年度，PCB行业供大于求的状况仍将持续，随着东南亚地区PCB企业新增产能的陆续释放，行业内卷及“价格战”的局面预计在短期内没办法得到有效改善，同时在新能源车企掀起新一轮“降价潮”的背景下，新能源汽车零部件供应链面临持续降价的压力。报告期内，受市场之间的竞争加剧及部分汽车电子客户年度降价的影响，公司产品价格及毛利率均出现下滑。
针对上述风险，公司将强化对市场之间的竞争形势的研判，加快优化客户及订单结构，全面深入开展降本增效工作。
公司原材料占产品成本的比重较高，主要原材料覆铜板、铜球、铜箔的价格受铜价波动影响较大，金盐的价格受金价波动影响较大。报告期内尤其是第二季度以来，主要原材料覆铜板、铜球、铜箔、金盐的采购价格同比均出现不同程度上涨，加剧了公司的成本管控压力。若铜价及金价持续上涨或保持高位震荡，公司采购上述原材料的成本势必提升，将进一步压缩公司的盈利空间，对公司的盈利能力产生不利影响。
针对上述风险，公司将重视主要原材料价格趋势，通过多种渠道收集相关信息研究、分析及预判主要原材料价格未来变动趋势，并加强对主要原材料的库存管理。
公司境外营业收入占主要经营业务收入的比重接近四成，且主要以美元计价及结算。报告期内，美元对人民币升值使得公司获得一定的汇兑收益。但后续如果人民币对美元持续升值，公司未能及时将汇率波动风险向下游客户转移，将影响企业以人民币折算的外销收入，对公司经营业绩造成不利影响。
针对上述风险，公司将加强对汇率波动的研判，适时采取外汇远期、期权等衍生品工具进行套期保值。
截至报告期末，公司新增180万平米PCB年产能的募投项目累计已完成120万平米PCB年产能的建设并投产，并在有序推进剩余产能的建设工作。新增产能存在受宏观经济波动、市场需求变化、行业竞争加剧、业务拓展不利、公司主动放弃部分低价订单等因素影响而无法消化的风险。
针对上述风险，公司将强化市场营销工作，深挖老客户订单潜力及承接新客户订单，同时依据市场形势及订单情况控制产能释放节奏。四、主要经营业务分析
报告期内，公司实现营业收入75,198.74万元，同比增长21.44%，其中主营业务收入为70,660.79万元，同比增长18.94%。公司在汽车电子、通信电子、储能等领域的产品营销售卖收入均实现增长。在汽车电子领域，国内新能源汽车产销两旺，公司对某头部整车企业下属新能源零部件公司的销售实现放量增长，部分前期去库存明显的新能源客户也回到正常状态采购，共同驱动汽车PCB业务增量增收；在通信电子领域，公司上半年承接的3家上市公司客户的订单同比大幅度的增加，提升了通信PCB业务的整体规模；在储能领域，公司前期储能定点项目的大批量生产及新增储能客户订单的快速释放，助推储能PCB业务多点开花。报告期内，公司实现净利润3,960.84万元，同比增长37.79%，其中扣除非经常性损益后的纯利润是2,591.78万元，同比增长13.86%，扣除非经常性损益后的净利润同比增幅低于营业收入同比增幅，主要系受通信电子PCB价格持续低迷、部分汽车电子客户新一轮降价、主要原材料价格持续上涨等因素影响使得毛利率同比下降2.09个百分点所致。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-4,972.04万元，同比一下子就下降，且与报告期实现的净利润3,960.84万元存在比较大差异，主要原因是2023年下半年公司加大开具银行承兑汇票支付供应商货款的力度（2023年末应当支付的票据余额较2023年6月末增加1.40亿元），报告期内上述银行承兑汇票到期付款，体现为经营活动产生的现金流出，致使公司报告期经营活动产生的现金流出同比增加7,625.54万元。公司将积极采取相关措施优化经营性现金流，下半年经营活动现金流量净额将得到明显改善。
报告期内，公司加大市场拓展力度，承接订单金额同比增长34.18%，智能驾驶、储能等领域的业务开发势头良好，导入了图达通、四维图新002405）、时代电气等知名客户；公司系统开展降本增效工作，从降低采购成本、节约世界资源投入、精简人员编制、优化要素配置、缩减运营开支等各个维度降低经营成本，第二季度的成本管控显著优于第一季度；公司有序推进募投项目建设，全资子公司湖北金禄HDI电路板生产线完成建设并投产，公司上半年产能利用率达到90%以上，产量同比增加38.98%。
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近期的平均成本为18.91元。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
限售解禁：解禁7152万股(预计值)，占总股本比例47.32%，股份类型：首发原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)
限售解禁：解禁748万股(预计值)，占总股本比例4.95%，股份类型：首发原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)
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